Nếu FPT là “Tăng trưởng bền vững”, MBB là “Chu kỳ kinh tế”, thì HPG (Hòa Phát) chính là “ông vua” của dòng Cổ phiếu Chu kỳ hàng hóa (Commodity Cycles) tại Việt Nam.
Đầu tư HPG mà không hiểu chu kỳ thì rất dễ “đu đỉnh” dài hạn, vì biến động lợi nhuận của mã này có thể đi từ lãi chục nghìn tỷ xuống lỗ nghìn tỷ chỉ trong vài quý.
1. Chu kỳ Thượng nguồn: Giá Thép và Nguyên liệu
Đây là yếu tố “sống còn” quyết định biên lợi nhuận của HPG:
- Giá Quặng sắt & Than cốc: Chiếm phần lớn chi phí đầu vào. Khi giá nguyên liệu giảm mà giá thép đầu ra giữ nguyên hoặc tăng, HPG sẽ có biên lợi nhuận đột biến.
- Giá Thép thế giới (HRC): HPG chịu ảnh hưởng trực tiếp từ giá thép tại Trung Quốc. Khi Trung Quốc cắt giảm sản lượng hoặc tăng đầu tư công, giá thép lên ngôi, HPG hưởng lợi cực lớn.
- Tỷ giá: HPG nhập khẩu nguyên liệu bằng USD rất nhiều, nên chu kỳ tỷ giá biến động mạnh cũng ảnh hưởng trực tiếp đến chi phí tài chính.
2. Chu kỳ Xây dựng & Bất động sản
HPG bán thép xây dựng là chủ yếu, nên chu kỳ của nó lệch pha một chút sau chu kỳ Bất động sản:
- Giai đoạn Đóng băng: Khi các dự án BĐS dừng thi công, nhu cầu thép giảm, hàng tồn kho HPG tăng cao -> Giá cổ phiếu giảm sâu.
- Giai đoạn Phục hồi: Khi chính sách nới lỏng, đầu tư công đẩy mạnh và các dự án nhà ở bắt đầu “lên tầng”, HPG sẽ vào con sóng tăng trưởng mạnh mẽ nhất.
3. Chu kỳ Công suất (Dung Quất 2)
Đây là đặc điểm riêng của HPG. Cứ mỗi khi Hòa Phát vận hành một đại dự án mới, chu kỳ cổ phiếu lại thay đổi:
- Giai đoạn đầu tư: Nợ vay tăng cao, lợi nhuận chưa có, giá cổ phiếu thường đi ngang hoặc giảm.
- Giai đoạn vận hành: Khi lò cao mới hoạt động, sản lượng tăng vọt, thị phần mở rộng -> Đây là lúc cổ phiếu tạo “siêu sóng”.
Lưu ý: Dự án Dung Quất 2 đang là tâm điểm cho chu kỳ tăng trưởng mới của HPG trong giai đoạn 2025 – 2026.
So sánh “Tính cách” 3 mã quốc dân:
| Đặc điểm | FPT | MBB | HPG |
| Loại hình | Tăng trưởng | Chu kỳ Kinh tế | Chu kỳ Hàng hóa |
| Biến động giá | Êm đềm, bậc thang | Trung bình, theo sóng bank | Rất gắt (Lên mạnh, xuống sâu) |
| Yếu tố then chốt | Chất xám & Công nghệ | Lãi suất & Nợ xấu | Giá Thép & Đầu tư công |
| Chiến thuật | Mua và quên đi | Mua khi lãi suất thấp | Mua khi bi quan, bán khi hưng phấn |
Bí kíp đầu tư HPG theo chu kỳ:
- Mua khi “Tin xấu đầy rẫy”: Khi HPG báo lỗ, giá thép chạm đáy, lò cao phải đóng bớt… đó thường là vùng đáy dài hạn của chu kỳ.
- Bán khi “Lợi nhuận kỷ lục”: Với cổ phiếu chu kỳ gắt như HPG, lúc công ty báo lãi kỷ lục, mọi người tung hô là lúc chu kỳ sắp đạt đỉnh.
- Theo dõi hàng tồn kho: Nếu hàng tồn kho giá rẻ tăng mạnh ngay trước khi giá thép tăng, đó là dấu hiệu của một cú bùng nổ lợi nhuận.
Bạn đang giữ HPG từ vùng giá nào, hay đang đợi Dung Quất 2 đi vào hoạt động để “lên tàu”? Tôi có thể giúp bạn soi các mốc kỹ thuật của HPG ở thời điểm hiện tại.